上海徐行经济城

subNav.init();

联系方式

客户服务热线:021-6999 1111

传真:021-5992 6069

网站:http://www.b2g2b.com.cn

邮箱:xh@b2g2b.com.cn

证照办理 新办企业办证查询
国债期货仿真交易今日启动 股市资金面临分流
2012-02-14 08:07:25

      中国金融期货交易所将于今日正式启动国债期货仿真交易,国债期货重启已箭在弦上。这也是中金所继股指期货出台近两年后推出的又一重大品种。

  国债期货中参与交易的多是银行、保险、基金以及大型机构,此次公募基金将参与国债期货交易,一旦重启国债期货交易,市场上的大机构资金会流向国债期货,对股市可能会有短暂的影响。

  仿真交易最低保证金3万元

  国债期货在阔别17年后将重返江湖。在近期各界对国债期货热烈探讨之时,中国金融期货交易所(以称“中金所”)宣布将于2月13日正式启动国债期货仿真交易,并适时推向市场。昨日,记者从权威渠道了解到,目前四大行总行以及相关期货公司等已经派人赴中金所,进行国债期货推出前的筹备工作。然而,对于国债期货何时推出,目前尚无时间表。

  根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则,国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币,票面利率3%的5年期名义标准国债;合约月份为最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环);每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%;最低交易保证金为合约价值的3%,即3万元;交割方式为实物交割,可交割债券为在最后交割日剩余期限4~7年(不含7年)的固定利息国债;合约代码为TF。首批参与仿真交易的有国泰君安期货、海通期货、东证期货、广发期货等近十家机构。

  连日来,记者从有关渠道了解到,工农中建四大行总行已经调派人员赴中金所,参与国债期货推出前的准备工作,相关人员告诉记者,除了四大行,期货公司以及各相关行业人员均已赴沪。

  据了解,中金所已于2011年11月9日开始在内部进行国债期货仿真交易测试,今日开始,国债期货仿真交易将分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与,逐步完善相关业务流程。

  机构参与模式尚未确定

  记者采访了解到,有业内人士提出,国债期货交易将有可能面临参与主体和持有主体相割裂的情况,目前商业银行与保险公司所持国债已超过国债总量的60%,商业银行和保险公司不能直接参与期货交易,他们担心如果其不能通过期货市场对现货市场风险进行套期保值,国债期货推出的意义将大打折扣。

  相关知情人士告诉记者,监管层已经做好相关准备,目前各种机构以怎样的形式去参与还没确定,各种模式都在商议过程中,有很多工作在做,因此现在说参与主体和持有主体相割裂也是不对的。

  国都创业(直投)总经理曲宏在微博中说,国债期货提供了一个很好的套期保值工具。有了国债期货之后,投资者可以构造出与利率风险无关的债券投资策略。建立债券组合的时候,运用国债期货对冲掉利率风险,使得整个组合的价值变动与利率的涨跌无关,这就是利率中性的债券投资策略。

  国债期货

  对股市有短暂影响

  国债期货这个利率期货品种,在海外市场是最大的期货品种,参与交易的多是银行、保险、基金以及大型机构,国债期货作为他们的对冲工具很有必要。同时国债期货交易对国债的发行流通也有重大意义。所以一旦重启国债期货交易,市场上的大机构资金会流向国债期货,对股市可能会有短暂的影响。

  1995年5月18日叫停的当日,股市出现暴涨,个股几乎全线涨停板,大盘连涨了三天,这说明对股市的影响是明显的。因此有市场人士建议重启国债期货投资者可注意观察,根据资金流向调整手中股票。

  万联证券研究所所长高上也表示,国债期货的推出可能会对A股市场资金产生小部分分流,但因其推出主要目的是对冲利率风险,尤其是金融机构所面临的利率风险,预计对A股市场影响不大。

  国债期货若推出,或将影响A股资金面状况。由于A股市场存在较多的活跃资金,而这些活跃资金的投资标的非常广泛,包括各类股票、债券、期货、基金等等。国债期货若推出,便增加了场内活跃资金的选择品种,因此会分流一定的市场活跃资金,进而影响整个A股市场资金面状况。据悉,公募基金此次将参与国债期货交易,这将在很大程度上分流公募基金的资金。

  17年前的故事

  17年前,中国曾有过国债期货试行交易,交易历时两年半之后,1995年发生了一场震惊中外的国债期货事件:一个发行量只有240亿的国债品种,在期货市场上一天的交易量达到了6800亿,收盘前7分钟内,空头抛单犹如海啸般砸下,情急之下全国满仓持多的证券公司、期货公司、金融机构全部爆仓!这就是中国金融史上著名的327国债事件。这个事件的直接后果是中国第一家证券公司老总入狱、上海证券交易所总裁辞职、证监会主席易人,接下来国家叫停了国债期货。

  今又重开国债期货,大多数市场人士认为,历史是不可复制的,现在与17年前不可同日而语。公开资料显示,当年国债期货试点交易时,1995年国债发行总量不过1000亿元,且约75%的部分不能上市流通。这直接导致国债期货可供交割量极为有限,对于做多一方极为有利。

  近年来,中国债券市场规模高速扩张,2011年末国债余额达7.7万亿元。此外,中国国债中的可流通比例近几年均超过85%,较1995年大幅增加。有期货公司建议,国债期货应设置合理的保证金比例。“327”事件前,各交易所的杠杆比例最低也有40倍,1万元保证金即可撬动40万元合约价值的国债期货,大大增加了交易风险。   杨欣 于梦江